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降仓位 填洼地 抓龙头 市场波动大 基金换打法

赵明超上海证券报

  今年一季度,以春节为分界点,市场走出前高后低行情,春节前的强势脉冲,春节后的剧烈调整,让不少投资者始料不及。在风格极致的市场行情中,公募基金是如何操作的?

  从公募基金一季报披露情况看,面对剧烈的市场波动,公募基金仓位有小幅下降,持股行业也更为分散,降低了制造业和科技行业的配置,小幅加仓了金融、住宿和餐饮业以及低估值板块。

  从重仓股情况看,公募基金前三大重仓股是贵州茅台、五粮液和海康威视,其中,海康威视为首次跻身公募基金持仓前三名。

  偏股基金仓位小幅降低

  天相投顾统计数据显示,截至今年一季度末,公募偏股基金整体仍保持较高的仓位水平,但和2020年四季度末相比略有下降。全部可比基金的平均股票仓位为72.5%,相较2020年四季度末的73.15%降低0.65个百分点。

  分类型看,在全部可比基金中,股票型基金一季度末的平均仓位为87.82%,较2020年四季度末的88.06%微降0.24个百分点;混合型基金一季度末的平均仓位为69.24%,较2020年四季度末的70.09%降低0.85个百分点。

  从持仓行业看,制造业遭大幅减仓,大科技板块的信息传输、软件和信息技术服务业被减持,但从具体数据看,减持幅度不大。从上述行业占基金净值比例看,制造业持仓市值2020年底占比为49.68%,今年一季度末降至47.26%。上述大科技板块则从2020年四季度的3.75%降至今年一季度的3.18%。结合市场走势看,白酒、机械、半导体、军工等在今年一季度剧烈波动的板块,被减持相对较多。

  从部分基金经理的操作情况看,尽管遭遇市场调整,但并没有降低仓位。东方阿尔法精选基金经理刘明表示,由于持有较多军工、非银金融等板块的股票,今年一季度股价有较大回调,但是由于整体估值水平不高,市场系统性风险不大。“这些股票所处行业景气向好,公司质地优良,且估值合理,这部分股票我们会继续持有。”

  睿远成长价值基金经理傅鹏博表示,今年一季度依然保持高仓位,但对行业进行了调整,食品饮料板块的公司开始“淡出”,重点配置了TMT、化工材料、新能源和建筑建材等板块,组合的搭建考虑了均衡性和分散度。“主要配置了有较好增长持续性、明显产业链竞争优势且中长期符合产业发展方向的公司,并审慎考察了这些公司在不同阶段的估值水平。”

  低估值金融股广受青睐

  在今年春节前,不少被机构抱团的股票大涨,在春节后的市场调整中,低估值的金融板块受到机构青睐,从基金对金融的仓位数据可见一斑。

  数据显示,截至今年一季度末,基金持有金融业市值占基金净值比例为4.6%,较2020年底增加0.12%。

  从部分明星基金经理的持仓情况看,易方达明星基金经理加仓了招商银行和平安银行。兴全基金明星基金经理谢治宇管理的兴全合宜基金,其重仓股中新出现了平安银行和兴业银行。富国基金明星基金经理朱少醒管理的富国天惠成长基金,今年一季度大幅加仓了宁波银行,易方达基金冯波管理的易方达中盘成长混合基金,今年一季度也买入了宁波银行。广发基金的明星基金经理王明旭,则大手笔买入杭州银行,其管理的3只基金合计持有杭州银行的市值超过17亿元。

  从市场表现看,由于中国PMI和社融依然维持较高水平,反映制造业景气度的长期企业贷款和上游材料新订单持续保持较高水平,低估值板块的表现较好。

  今年以来回报超过20%的中欧价值智选基金经理袁维德表示,中国资本市场存在很多无名之璞,分布在各行各业,其中不乏细分行业龙头,在过去2年的市场环境中,尽管很多公司依靠自身积累努力实现了较好的增长,但估值一路下滑,很多公司估值已低于2018年的水平,在当期时点上具备较高的投资价值。

  重仓股集中在三大行业

  从公募基金一季报披露的情况看,基金经理对后市趋于谨慎,投资更加看重确定性,确定性较高的消费、科技和医药板块受青睐。

  数据显示,截至今年一季度末,基金前50大重仓股,主要集中在消费品及服务、信息技术和医药3个行业。

  具体来看,基金前50大重仓股中,消费品及服务行业有14家公司,包括白酒板块的贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒等,家电三雄的美的集团、格力电器和海尔智家;以及中国中免、伊利股份、百润股份等细分龙头。

  信息技术行业有10家公司,包括安防龙头海康威视、光伏龙头隆基股份,新能源板块的宁德时代、亿纬锂能、华友钴业、赣锋锂业等,以及韦尔股份、卓胜微、深信服、京东方A、三环集团等。

  医药行业有10家公司,包括创新药龙头恒瑞医药、医疗器械龙头迈瑞医疗,以及CXO龙头药明康德、泰格医药、凯莱英等,还有医疗服务领域的爱尔眼科、通策医疗等,近期股价大跌的美年健康也赫然在列。

  除了上述3个行业,前50大重仓股中还有有色龙头股紫金矿业,该公司受不少明星基金经理青睐,今年一季度大幅降低仓位的兴全基金副总经理董承非,截至一季度末依然重仓持有紫金矿业,其管理的2只基金持仓市值高达53亿元。另外,春节后股价大跌的顺丰控股及三一重工、分众传媒等也榜上有名。

  从基金重仓股的持仓市值情况看,贵州茅台依然牢牢占据公募基金第一大重仓股。数据显示,截至今年一季度末,共有1476只基金重仓持有贵州茅台,持仓市值高达1405亿元,五粮液被986只基金重仓持有3.79亿股,持仓市值为1015亿元,安防巨头海康威视为公募基金第三大重仓股,被505只基金持有10.97亿股,持仓市值高达612亿元。

  数据显示,海康威视被不少明星基金经理持有,包括易方达基金的张坤、景顺长城基金的刘彦春、兴全基金的董承非和谢治宇、中欧基金的周应波、交银施罗德基金的杨浩和王崇、工银瑞信基金的袁芳、汇添富基金的劳杰男等。海康威视2020年营收635亿元,净利润133.86亿元,同比分别增长10.14%和7.82%。今年一季度,海康威视营收140亿元,净利润21.7亿元,同比分别增长48.36%和44.99%。上述业绩被机构解读为超预期,最近1个月来股价涨幅高达25%左右。

  此外,基金持有中国中免和宁德时代的市值均超500亿元,持有迈瑞医疗和药明康德的市值超400亿元。持有美的集团和隆基股份的市值接近400亿元。

  从基金持股占流通股比例情况看,基金持有百润股份、迈瑞医疗、东方雨虹、长春高新和深信服等公司的数量占流通股比例均超20%,持有美年健康、亿纬锂能、赣锋锂业、药明康德和卓胜微等公司的数量占流通股比例也超过15%。

  沪上一位基金研究人士表示,从过去2年来的市场风格看,龙头股更受机构青睐,主要原因是行业龙头抗风险能力更强,且市场流动性更好。华南某基金经理表示,不少传统行业的竞争格局几乎完全确定,迎合年轻人的新兴消费、医药行业等细分方向还存在机会。

  

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